晉西車軸研究報告：聯(lián)合證券--晉西車軸更新報告：產(chǎn)能瓶頸將制約成長（中性）-070201

股票名稱：晉西車軸	股票代碼： 600495	分享時間：2007-02-01 09:30:43
研報欄目：公司調(diào)研	研報類型： (PDF)	研報作者：吳昊
研報出處：聯(lián)合證券	研報頁數(shù)： 4 頁	推薦評級：中性
研報大小： 169 KB	分享者： max****en	我要報錯

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【研究報告內(nèi)容摘要】

  06 年公司國內(nèi)外市場銷售良好，全年車軸銷量估計10 萬根左右，其
中實現(xiàn)出口銷量4 萬根。07 年，出口形勢依然看好，出口有望實現(xiàn)6 萬根
銷量，全年銷量達(dá)到12.8 萬根左右。
  軸坯鋼價格保持穩(wěn)定。太鋼今年一季度的軸坯鋼價格維持06 年四季度
的水平，寶鋼軸坯鋼價格在一季度結(jié)構(gòu)性的上調(diào)，對公司的影響非常有限。
  產(chǎn)能瓶頸制約公司成長空間。公司最近一次產(chǎn)能擴充將在07 年中期達(dá)
產(chǎn)，精軸產(chǎn)能將增至6 萬根，總產(chǎn)能增至13 萬根，即使通過滿負(fù)荷生產(chǎn)
實現(xiàn)14 萬根最大產(chǎn)能，也不能滿足08 年17 萬根的產(chǎn)能要求。
  預(yù)計產(chǎn)能擴張可能的方式是：在兵器工業(yè)集團(tuán)內(nèi)，以晉軸為平臺，整
合北方重工的車軸業(yè)務(wù)；或者是募集資金，新建生產(chǎn)線。但是，公司目前
還沒有加以明確。
  另外，股權(quán)激勵方案年內(nèi)出臺的可能性很小，06 年的業(yè)績或許會受到
一定的影響，EPS 最終低于我們0.56 元/股的預(yù)測，再次提醒投資者注意
可能存在的投資風(fēng)險。
  因此，我們維持公司“中性”的投資評級。