事件：
        在國際收支持續(xù)較大順差、流動性泛濫加劇的宏觀背景下，今年我國外匯體制改革或有大動作。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】中國證券報頭版今日報道增加人民幣匯率彈性，成立國家外匯投資公司、拓展外匯儲備使用渠道，擴大QFII額度以及QDII對外投資的范圍，在外匯市場上推出更多金融衍生品等舉措均可能出臺。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
        評論：
        1、  我們認為在國家緩解或者控制流動性過剩的新舉措中，中國政府外匯投資公司（CGI）的進展尤其值得關(guān)注。
        2、  設立政府投資公司的基本考慮是通過設立一個獨立于貨幣當局的政府投資公司，通過它發(fā)債來購買外匯儲備，從而緩解外匯儲備增加造成的貨幣當局基礎貨幣投放的壓力。
        從理論上講，政府投資公司的建立將打破目前貨幣創(chuàng)造機制，對流動性產(chǎn)生重要的影響。影響第一方面表現(xiàn)在公司成立的初期，通過發(fā)債一次性購買大量的外匯儲備，相當于央行一次性回籠等量的人民幣，對市場的一次性沖擊會非常大。譬如按照傳說的2000億美元購買量的話，就相當于回籠16000億人民幣，相當于10次上調(diào)存款準備金率；影響的第二方面表現(xiàn)在建立了一種新的機制，在新的機制框架下，收購1美元的外匯儲備不再需要投放8元人民幣，按照20％的比例的話，只需要投放6元人民幣，貨幣投放系數(shù)明顯縮小，使得流動性增加的速度明顯下降。
        3、  設立CGI的實際影響有待具體細節(jié)的明確，譬如向誰發(fā)債，第一次購買外匯儲備的規(guī)模、購買新增外匯儲備的比例等，但由于這一機制并不會從根本上改變外匯儲備增加基礎貨幣投放的機制，我們認為這一機制的建立并不會改變流動性過剩的格局。對于投資者而言，需要重點關(guān)注的是這一改革的進程，規(guī)避新舊機制的轉(zhuǎn)換時期對市場較大的一次性沖擊。
        4、由于前期召開的全國金融工作會議首次明確提出“將積極探索和拓展外匯儲備使用渠道和方式”，我們認為設立CGI的進程會明顯加快，對這一改革的進展請關(guān)注我們的進一步的分析。