主要結(jié)論
􀂄 浦東機(jī)場擴(kuò)建工程資本開支有望明顯低于預(yù)期：由于以下原因，浦
東機(jī)場擴(kuò)建工程最終造價有望大幅低于概算的150 億水平：第一：
精心的工程組織和嚴(yán)格招投標(biāo);第二，擴(kuò)建工程可以在原有一期工程
基礎(chǔ)上展開;第三：上海市政府的支持。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】預(yù)計(jì)浦東機(jī)場擴(kuò)建工程最終
資本開支控制在120 億以下的可能性較大，并不排除低于100 億的
可能性。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
􀂄 T2 正式投入使用后商貿(mào)收入有望成數(shù)倍增加：T2 投入使用后，浦東
機(jī)場候機(jī)樓內(nèi)純商貿(mào)面積將由原來的8000 平米左右擴(kuò)大到2.8 萬平
米，商業(yè)布局也更加合理。另外，正在統(tǒng)一招商的T1 和T2 商貿(mào)區(qū)
主要采用了國際成熟機(jī)場通行的“保底租金＋收入分成”的模式，
且保底租金水平、保底客流量和收入分成比例均較2000 年T1 招商
時的水平有明顯提高。我們判斷重新招標(biāo)后的T1 和T2 綜合租金水
平應(yīng)提高50％以上，再加上面積擴(kuò)大，預(yù)計(jì)T2 正式投入使用后商貿(mào)
收入將成數(shù)倍增加。
􀂄 機(jī)場收費(fèi)改革對公司影響為中性略負(fù)面，但短期內(nèi)推出可能性不大：
根據(jù)最新的《機(jī)場收費(fèi)改革方案》（征求意見稿）和浦東機(jī)場的航班
情況，機(jī)場收費(fèi)改革對公司影響為中性略負(fù)面。但此次征求意見稿
遭到了包括機(jī)場和航空公司在內(nèi)的眾多反對。預(yù)計(jì)短期推出的可能
性不大。另外，為了減少人民幣升值帶來的匯率損失，浦東機(jī)場計(jì)
劃將部分自主定價的外航收費(fèi)項(xiàng)目改為人民幣計(jì)價。
􀂄 上調(diào)公司08、09 年盈利預(yù)測和12 個月目標(biāo)價格：根據(jù)最新的調(diào)研
信息，在100 億資本開支假定下，公司08、09 年EPS 分別為1.1 元
和1.35 元;在120 億資本開支假定下，公司08、09 年EPS 分別為1.02
元和1.26 元。按照08 年EPS1.1 元、30 倍目標(biāo)PE，我們上調(diào)公司
12 個月目標(biāo)價至33 元，維持“最優(yōu)－1”評級不變。建議買入。