鎳價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋅價(jià)面臨調(diào)整：作為2006 年表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的有色金
屬，金屬鋅和鎳的價(jià)格走勢(shì)在2007 年發(fā)生了明顯分化。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】由于均面臨
較大的供需缺口，倫敦期交所2006 年鎳和鋅庫(kù)存分別下降89％和75
％。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）今年以來(lái)，鎳庫(kù)存繼續(xù)下降40％，而鋅庫(kù)存則增加了11％。中
國(guó)2006 年11、12 月精鋅出口大幅增加成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。我們認(rèn)
為，11 月份之后國(guó)內(nèi)外價(jià)差的拉大是企業(yè)增加精鋅出口的最重要原
因。考慮到目前價(jià)差已大為縮減，預(yù)計(jì)未來(lái)出口量將穩(wěn)步回落。我們
仍較為看好中國(guó)鋅消費(fèi)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景。而一旦消費(fèi)數(shù)據(jù)得到確認(rèn)，
未來(lái)鋅價(jià)仍有望上漲。
  國(guó)內(nèi)有色金屬產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，精銅消費(fèi)受到抑制：2006 年國(guó)內(nèi)有色
金屬產(chǎn)量的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，包括鋁、銅、鋅、鉛、鎳和錫等在內(nèi)
的六種主要有色金屬產(chǎn)量均保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)。由于冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張較
快，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中國(guó)有色金屬冶煉產(chǎn)量仍將保持兩位數(shù)的增
長(zhǎng)。同時(shí)，2006 年國(guó)內(nèi)電解鋁和精錫的表現(xiàn)消費(fèi)量分別為增長(zhǎng)21.9
％和23.3％，表明消費(fèi)非常旺盛；這與我們前期的預(yù)測(cè)較為一致。另
外，由于11 和12 月出口大幅增加，使得當(dāng)年國(guó)內(nèi)精鋅的表觀消費(fèi)僅
增長(zhǎng)6.4％。最后，2006 年中國(guó)精銅的表觀消費(fèi)量下降了3.4％。即
使考慮國(guó)家儲(chǔ)備局拋售的因素，仍表明中國(guó)的銅消費(fèi)正受到高銅價(jià)的
抑制；這與我們觀察到的草根數(shù)據(jù)較為一致。
  氧化鋁價(jià)格大幅反彈，但難以持續(xù)：今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)非“中鋁系”氧
化鋁企業(yè)聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià)，加上國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)在春節(jié)前集中采購(gòu)和幾
內(nèi)亞鋁礬土公司罷工，帶動(dòng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。目
前，國(guó)外報(bào)價(jià)已從低點(diǎn)時(shí)的200 美元/噸上漲到360 美元/噸。中國(guó)鋁
業(yè)也于近期宣布將現(xiàn)貨價(jià)格由2,400 元/噸上調(diào)至3,600 元/噸。但我們
的分析表明，全球仍有大量的新建氧化鋁產(chǎn)能將在年內(nèi)陸續(xù)啟動(dòng)。尤
其是中國(guó)，包括魏橋紡織集團(tuán)的二期200 萬(wàn)噸以及廣西華銀鋁業(yè)一期
160 萬(wàn)噸等項(xiàng)目均將在年內(nèi)投產(chǎn)，而南山鋁業(yè)的40 萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目
也已開(kāi)始生產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)，由于新增產(chǎn)能過(guò)多，2009 年以前全球氧
化鋁供應(yīng)仍將存在供需過(guò)剩。因此，近期氧化鋁價(jià)格的上漲難以持續(xù)。