區(qū)域鋼鐵龍頭企業(yè)。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】公司是西南地區(qū)重要的鋼鐵企業(yè)之一，目前綜合鋼鐵生產(chǎn)能力
600 萬噸，產(chǎn)品以中厚板和型材為主，在廣西自治區(qū)處于壟斷地位，市場輻射廣東、
云貴閩湘及東南亞等地。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
  行業(yè)展望。在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速增長的背景下，我們看好中國鋼鐵業(yè)的長期前
景。雖然短期來看，我們預(yù)期2007 年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能仍然略有過剩，行業(yè)盈利能力仍
以振蕩為主。
  競爭優(yōu)勢。我們認(rèn)為公司的主要優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢是公司
市場地位的有效保障。區(qū)位優(yōu)勢為公司提供了穩(wěn)定的原材料供應(yīng)和產(chǎn)品輸出途徑。
（2）優(yōu)秀的經(jīng)營管理能力有效提升公司價(jià)值。公司經(jīng)營指標(biāo)最近幾年持續(xù)提升，資
產(chǎn)回報(bào)率業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，體現(xiàn)了公司優(yōu)秀的經(jīng)營管理能力。
  業(yè)務(wù)前景。依托公司的區(qū)位和經(jīng)營優(yōu)勢，我們預(yù)期公司中厚板產(chǎn)品仍能夠保持國內(nèi)
領(lǐng)先地位，公司建筑鋼材的區(qū)域壟斷難以撼動(dòng)。此外，未來收購柳鋼集團(tuán)承諾的熱
軋資產(chǎn)將改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并提升公司的盈利能力。
  盈利預(yù)測。基于相對比較保守的假設(shè)條件，且不考慮未來可能收購鋼鐵資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，
我們預(yù)計(jì)公司2006-2008 年主營業(yè)務(wù)收入分別同比增長19.90％、8.99％和1.20％，
凈利潤增長率分別達(dá)到39.38％、9.80％和4.57％，對應(yīng)IPO 攤薄后每股收益分別為
1.00 元、1.10 元和1.15 元。
  合理價(jià)值區(qū)間11.00-13.00 元。綜合絕對估值和相對估值方法，我們認(rèn)為公司上市后
的合理價(jià)值在11.00-13.00 元之間。