公司06 年實(shí)現(xiàn)吞吐量4352 萬噸，同比增長(zhǎng)10.95％。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】其中金屬礦石吞吐量1668 萬噸，同比增長(zhǎng)24％；鋼鐵吞吐量1131 萬噸，同比增長(zhǎng)12.10％；成品油及液體化工品吞吐量565 萬噸，同比增長(zhǎng)348％（05 年6 月投產(chǎn)）；煤炭、化肥、糧食都較05 年有所下降。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
  公司06 年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入84728.94 萬元，同比增加13.23％；主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)30659.36 萬元，同比增長(zhǎng)22.66％；凈利潤(rùn)16105.73 萬元，同比增長(zhǎng)23.17％。公司06 年EPS 為0.626 元。
  公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到7374.22 萬元，同比增長(zhǎng)50.12％。
點(diǎn)評(píng):
  公司吞吐量增長(zhǎng)低于預(yù)期，金屬礦石和鋼鐵比重進(jìn)一步提高。公司06 年金屬礦石和鋼鐵吞吐量之和占總吞吐量比重為64.3％，且兩者的增長(zhǎng)明顯高于總吞吐量的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)金屬礦石和鋼鐵仍將保持快速增長(zhǎng)，其比重將進(jìn)一步提高。
  公司06 年毛利率比05 年提高了近3 個(gè)百分點(diǎn)。公司06 年主營業(yè)務(wù)毛利率為39.57％，比05 年提高了近3 個(gè)百分點(diǎn)，一是因?yàn)槌善酚图耙夯�品、鐵礦石、鋼鐵的比重增加；二是固定資產(chǎn)折舊06年比05 年減少了1383 萬元。
  公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)50.12％，主要是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債利率提高和國家兩次上調(diào)貸款利率。
  公司可轉(zhuǎn)換債轉(zhuǎn)股將攤薄業(yè)績(jī)。公司04 年發(fā)行7 億元可轉(zhuǎn)換債，若連續(xù)20 個(gè)交易日的收盤價(jià)高于公司轉(zhuǎn)價(jià)的130％，公司有權(quán)贖回可轉(zhuǎn)換債�，F(xiàn)公司決定在3 月份以105 元贖回可轉(zhuǎn)換債（面值100 元），考慮到目前公司股價(jià)為11.72，轉(zhuǎn)股價(jià)為6.99 元，轉(zhuǎn)股比例將非常大。若可轉(zhuǎn)換債全部轉(zhuǎn)股，將新增股本1 億，攤薄利潤(rùn)28％。
  我們看好08 年鞍鋼項(xiàng)目投產(chǎn)對(duì)營口港鐵礦石吞吐量的帶動(dòng)作用，預(yù)計(jì)EPS07 年為0.742 元，08年為0.914 元，若可轉(zhuǎn)換債全部轉(zhuǎn)股，EPS07 年為0.53 元，08 年為0.66 元，給予短期“觀望”長(zhǎng)期“推薦”的評(píng)級(jí)。