引線框架和鍵合金絲行業(yè)分析。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】1）供需分析：國內(nèi)半導(dǎo)體封裝企業(yè)發(fā)展速度快于上
游半導(dǎo)體封裝用材料—引線框架生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展速度，造成國內(nèi)引線框架產(chǎn)品供不
應(yīng)求，鍵合金絲投資較大，目前國內(nèi)鍵合金絲產(chǎn)量的增長跟不上需求的增長。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）供應(yīng)
企業(yè)中，日資、德資企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)、內(nèi)資進(jìn)步迅速，公司屬于內(nèi)資龍頭。2）具備一
定的行業(yè)門檻：屬技術(shù)資本密集，進(jìn)入需要學(xué)習(xí)和經(jīng)驗(yàn)曲線，嚴(yán)格的合格供應(yīng)商認(rèn)
  公司分析。最近三年，鍵合金絲對(duì)企業(yè)的主營收入拉動(dòng)作用明顯，但產(chǎn)品毛利率低，
而引線框架毛利率高，仍然是支撐主營利潤成長的主動(dòng)力，由于原料價(jià)格迅速上升，
導(dǎo)致綜合毛利率呈現(xiàn)下降態(tài)勢。
  公司競爭力。公司是一家自然人控股的公司，管理和營銷費(fèi)用控制好，管理到位；
引線框和鍵合金絲的生產(chǎn)規(guī)模處于國內(nèi)前列，行業(yè)地位突出，在國內(nèi)具備一定先發(fā)
優(yōu)勢，同時(shí)，公司還具備一定研發(fā)實(shí)力、成本優(yōu)勢和地域優(yōu)勢。從技術(shù)檔次來看，
引線框處于中低檔，符合當(dāng)前內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)發(fā)展層次，鍵合金絲已達(dá)到全球先進(jìn)
  募集資金項(xiàng)目評(píng)價(jià)。項(xiàng)目前景好，部分項(xiàng)目將逐漸產(chǎn)生效益，存在一定成長空間。
  盈利預(yù)測。根據(jù)海通利潤預(yù)測模型，我們預(yù)計(jì)公司2006~2008 年的攤薄每股收益分
別為0.38 元、0.46 元和0.58 元。
  投資建議。我們認(rèn)為公司上市后合理內(nèi)在價(jià)值在13.3 元/股左右，上市后的目標(biāo)價(jià)在
14.50 元左右，建議參與申購。
  主要不確定因素。當(dāng)前有產(chǎn)品升級(jí)和被替代的壓力，長期前景發(fā)展受壓；對(duì)原材料
價(jià)格波動(dòng)敏感，難以全部消化原料價(jià)格變動(dòng)；客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；受半導(dǎo)體行業(yè)景氣
狀況影響；所得稅政策變化導(dǎo)致收益降低。