評級上調(diào)至優(yōu)于大市。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】東亞銀行公告06年股東應(yīng)占凈利潤從28億港幣同比增長24.9%至34億港幣。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）東亞銀行宣布年終每股派息1.03港幣，全年股息率為3.1%。該行業(yè)績略優(yōu)于市場預(yù)測及我們預(yù)計(jì)。根據(jù)東亞銀行06年業(yè)績、在中國市場的增長潛力及在中國內(nèi)地快速增長對盈利的影響(占06年稅后利潤的比重從05年的10.3%提高至15.6%)，我們上調(diào)了東亞銀行的盈利預(yù)測。因此，我們將東亞銀行的目標(biāo)價(jià)格上調(diào)為54.90港幣，相當(dāng)于2.9倍的07年預(yù)期市凈率。同時(shí)我們將該股評級從同步大市上調(diào)為優(yōu)于大市。
　　中國市場輸送增長動力。06年東亞銀行貸款總額同比增長19.8%至1,662億港幣，凈息差同比擴(kuò)大18個(gè)基本點(diǎn)至2.0%，在此基礎(chǔ)上凈息收入同比增長29.4%至49億港幣。貸款增長強(qiáng)勁主要得益于中國市場貸款增長77.2%。中國市場的貸款目前占東亞銀行貸款總額的21.3%，我們認(rèn)為東亞銀行的未來增長動力將來源于中國內(nèi)地。預(yù)計(jì)07年中國市場貸款占東亞銀行貸款總額的比率將提高至28%。香港抵押貸款和企業(yè)貸款的競爭激烈，而國內(nèi)貸款凈息差較大，我們認(rèn)為東亞銀行的凈息差擴(kuò)大主要得益于國內(nèi)貸款比重的上升�？紤]到中國的銀行間利率提高將縮窄凈息差，我們預(yù)計(jì)07年東亞銀行的凈息差將穩(wěn)定在2.0%。
　　非息收入同比提高23.1%。非息收入同比提高23.1%主要由證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入提高下凈傭金和手續(xù)費(fèi)增長17.8%拉動。期內(nèi)，東亞銀行的凈交易利潤/以市值計(jì)算金融工具凈收益同比增長56.5%，但是租賃、保險(xiǎn)和其他收入減少13.1%。
　　有效縮減成本。06年，由于在中國開設(shè)分支，并擴(kuò)大美國市場業(yè)務(wù)，東亞銀行的經(jīng)營費(fèi)用提高16%，但是成本收入比卻從05年的50.2%降至45.8%。我們預(yù)計(jì)東亞銀行將在擴(kuò)張業(yè)務(wù)的同時(shí)繼續(xù)注意嚴(yán)格控制成本。由于信貸成本趨于正常，06年壞帳損失同比增長72.3%至2.44億港幣。