2006 年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入34.8 億元， 同比增長74.07%；主營業(yè)務利潤9.52 億元，增長48.87%；凈利潤5.25 億元，增長28.52%；每股收益0.49 元，低于05 年的0.59，但高于我們的預期，EPS 有所下降則是由于公司在上半年實施了每10 股轉(zhuǎn)增4 股轉(zhuǎn)增方案，并于年底定向增發(fā)1.14億新股，使公司總股本增至10.78 億股，攤薄較大所致。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】業(yè)績增長較快主
要源于銷售項目的增加以及出租收入的持續(xù)增長。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）06 年公司加大營銷力度，強化對重點客戶的開發(fā)，順利完成了年度租售計劃，其中占公司主營業(yè)務收入82%的房產(chǎn)開發(fā)收入比上年增長52.9%，毛利率達37%。
  公司發(fā)展戰(zhàn)略得當，未來幾年將持續(xù)穩(wěn)定增長公司項目主要分布在北京、天津、重慶、南昌、惠州等地，開發(fā)項目以商業(yè)地產(chǎn)為主，包括甲級寫字樓、商鋪、五星級酒店、高檔公寓、高檔住宅等。06 年公司堅持立足北京，面向全國重點城市和地區(qū)，以商務地產(chǎn)為主
導，適當持有優(yōu)質(zhì)物業(yè)，以快速銷售型項目為補充，實現(xiàn)了持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。全年完成總投資約42 億元，總開復工面積96 萬平方米，新開工面積39 萬平方米，竣工面積46 萬平方米。其中，公司在北京地區(qū)開復工面積84 萬平方米，開復工項目9 個；竣工面積46 萬平米，竣工項目5 個，全年完成建設投資25 億元。公司在北京區(qū)域外開復工面積12 萬平
方米，開復工項目2 個（南昌紫金園項目一期、惠州酒店項目），其中新開工面積12 萬平方米。上述項目的建設為公司未來幾年主營業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長奠定了良好的基礎。
  金融街區(qū)域出租物業(yè)基本建成，租金收入將成為新的利潤增長點公司在金融街區(qū)域內(nèi)享有壟斷優(yōu)勢，在京津地區(qū)具有較好的人脈資源、品牌優(yōu)勢和開發(fā)經(jīng)驗，目前公司優(yōu)質(zhì)的商業(yè)項目大都集中于此。在北京奧運和濱海開發(fā)熱點的帶動下，這些區(qū)域內(nèi)的商業(yè)物業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。公司未來仍將重點開拓京津地區(qū)的優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)項目，以期取得新的項目儲
備。北京金融街區(qū)域項目銷售在06 年已經(jīng)進入豐厚回報期，剩余約100 萬平方米項目除出租物業(yè)外，大多集中在07 年竣工結(jié)算；公司在金融街區(qū)域持有的出租物業(yè)主要有寫字樓、商業(yè)、酒店、酒吧街、服務公寓等配套物業(yè)出租，其中甲級寫字樓約25 萬平米，商業(yè)10 多萬平米包括重慶的嘉年華項目，持有物業(yè)約50 萬平米，未來物業(yè)租金收入比重將不斷提高，成為公司未來的重要盈利來源。
  未來仍需多渠道融資，以緩解資金壓力
2006 年國家實施一系列政策，嚴控房地產(chǎn)開發(fā)信貸條件。同時，在未來的幾年里，公司在建項目較多，開復工面積較大，資金需求較大。面對資金供給和需求方面的壓力，公司在報告期內(nèi)成功發(fā)行了短期融資券9 億元，實施了非公開發(fā)行新股融資12 億元，有效的充實了公司資本金，極大的緩解了公司的資金壓力,未來公司仍將積極開拓多途徑的融資渠道，以適應項目的需要。
  維持“謹慎推薦”的投資評級
公司出租物業(yè)從07 年開始將大規(guī)模投入使用，可以有效抵抗房地產(chǎn)宏觀調(diào)控對公司經(jīng)營業(yè)績造成的不利影響，我們認為公司未來幾年仍將保持持續(xù)快速的增長，我們維持對公司07 年、08 年業(yè)績0.71 元和0.95 元的預測，對應動態(tài)E 是18.1 倍和13.2 倍，估值仍具有吸引力，維持“謹慎推薦”的投資評級。