金融街今日公布2006 年年報(bào)。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】2006 年共實(shí)現(xiàn)主營收入34.81 億元，同比增長(zhǎng)74%，凈利潤5.25 億元，同比增長(zhǎng)28.52
％，每股收益為0.49 元。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）2006 年凈利潤增長(zhǎng)小于主營收入增長(zhǎng)，主要是主營成本、主營稅金和管理費(fèi)用增幅超過主營收
入增長(zhǎng)所致，其主營成本、主營稅金和管理費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)81%、126.7%和113%。金融街2006 年業(yè)績(jī)略低于我們的預(yù)
期，主要是2006 年度完成非公開募集，導(dǎo)致股本擴(kuò)張所致。
2006 年主營收入的81.6%來自地產(chǎn)開發(fā)收入。金融街的主營收入來自房產(chǎn)開發(fā)、地產(chǎn)開發(fā)和房屋租賃收入，其中房產(chǎn)收
入為28.4 億元，約占主營收入的81.6%，地產(chǎn)收入為5.4 億元，約占主營收入的15.5%，房產(chǎn)和地產(chǎn)的毛利率分別為37.24%
和26.48%。房產(chǎn)收入主要來自報(bào)告期內(nèi)B1、F2-1(B)、F2-1(A)的6-11,12-17 層等銷售收入；
2007 年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將實(shí)現(xiàn)合理穩(wěn)定增長(zhǎng)，自持物業(yè)收入和利潤將快速增長(zhǎng)。2006 年金融街新開工面積39 萬平方米，
竣工面積46 萬平方米（均在北京地區(qū)），竣工項(xiàng)目5 個(gè)。2007 年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將實(shí)現(xiàn)合理穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中租賃收入和利
潤將快速增長(zhǎng)，2006 年租賃收入實(shí)現(xiàn)6812 萬元，由于金融街區(qū)域的租賃物業(yè)尚處于培育期，因此租賃收入占主營收入比
重未來將隨著出租率的上升逐漸提高。
2007 年將新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備50 萬平方米。截至到2006 年底公司擁有土地儲(chǔ)備392.87 萬平方米的規(guī)劃建面，2007 年公司計(jì)
劃竣工30 萬平方米，其中北京地區(qū)10 萬平方米，同時(shí)完成建面50 萬以上新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，預(yù)計(jì)新增項(xiàng)目將主要位于重點(diǎn)
發(fā)展區(qū)域北京和環(huán)渤海區(qū)域。
200 年經(jīng)營計(jì)劃和轉(zhuǎn)型期戰(zhàn)略已經(jīng)確定，天津?qū)⑹俏磥順I(yè)務(wù)的重點(diǎn)開發(fā)區(qū)域，金融街區(qū)域業(yè)務(wù)將以租賃為主。2007 年和
2008 年將是金融街發(fā)展的重要時(shí)期，2008 年奧運(yùn)會(huì)前金融街區(qū)域?qū)⑼瓿砷_發(fā)建設(shè)，金融街將面臨轉(zhuǎn)型期間，公司轉(zhuǎn)型期
的戰(zhàn)略方向已經(jīng)確定，在完成北京金融街區(qū)域建設(shè)收尾工作的同時(shí)，貫徹以北京和環(huán)渤海地區(qū)的資源儲(chǔ)備策略。我們認(rèn)
為天津?qū)⒊蔀?strong>金融街房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域之一，北京金融街區(qū)域內(nèi)的業(yè)務(wù)將主要以租賃為主，因此公司所具有
的獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢(shì)仍將繼續(xù)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。根據(jù)海通業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)模型，2007 年每股收益預(yù)測(cè)值為0.55 元，由于金融街區(qū)域的租賃物業(yè)具有獨(dú)特
的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，同時(shí)房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。
主要不確定因素。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功與否和金融街區(qū)域租賃業(yè)務(wù)尚需培育是公司未來兩年面臨的主要經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)房地產(chǎn)
行業(yè)的宏觀政策調(diào)控將對(duì)土地供應(yīng)方式、供應(yīng)結(jié)構(gòu)、成本控制等產(chǎn)生影響，這些都會(huì)對(duì)金融街的經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。