主要結(jié)論
  玉米種子銷量快速增長：2006 年，華冠科技玉米種子銷量較06 年大
幅增長，全年共銷售玉米種子超過9000 萬公斤，比上年增長40％以
上，在國內(nèi)玉米種業(yè)市場占有率達(dá)9％。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】我們認(rèn)為玉米種業(yè)的投資邏
輯依舊是在行業(yè)嚴(yán)重供大于求的背景下，各制種公司所擁有的良種
和長久積累的規(guī)模優(yōu)勢。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）在可以預(yù)見的幾年內(nèi)，華冠子公司北京德
農(nóng)憑借其主導(dǎo)產(chǎn)品鄭單958 和規(guī)模優(yōu)勢將繼續(xù)維持其玉米種業(yè)的霸
主地位。
  2007 年，公司將顯現(xiàn)行業(yè)龍頭業(yè)績：公司四季度末的預(yù)收款和存貨
數(shù)據(jù)揭示07 年銷量將進(jìn)一步好于06 年，近期的聯(lián)合提價將有利于
維持產(chǎn)品毛利水平，我們預(yù)計07 年華冠科技將逐步顯現(xiàn)其行業(yè)龍頭
業(yè)績，全年有望實現(xiàn)玉米種子銷量1.1 億公斤以上。
  盈利預(yù)測和投資機(jī)會把握：我們預(yù)期公司07、08 年將實現(xiàn)eps 為0.65
元和0.72 元。由于玉米種子的制種、銷售的季節(jié)性，全年業(yè)績將主
要反映在一二季度，我們認(rèn)為，07 年一二季度是公司逐步恢復(fù)的業(yè)
績的主要時期，所以市場對公司的業(yè)績的認(rèn)識也將發(fā)生在一二季度。
我們維持之前的“最優(yōu)-2”的投資評級，提高公司6 個月目標(biāo)價至
17.5 元，對應(yīng)07、08 年的pe 水平為27 和24 倍，建議繼續(xù)買入。
  相關(guān)報告：2006 年12 月12 日《華冠科技：玉米種業(yè)領(lǐng)跑者》
2007 年1 月6 日《優(yōu)勢企業(yè)將繼續(xù)領(lǐng)跑――2007 年種業(yè)策略報告》