06 年盈利同比增長(zhǎng)106%。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】得益于海外市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，晉西車(chē)軸06 年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)106%至5,000 萬(wàn)人民幣。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）得益于海外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入的增加和從母公司收購(gòu)的車(chē)輛業(yè)務(wù)，公司銷(xiāo)售收入同比大幅增長(zhǎng)203%至8.47 億人民幣。車(chē)輛業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入占06 年全年的50%以上，但由于此業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低，其對(duì)總體毛利潤(rùn)的貢獻(xiàn)僅占35%。
  利潤(rùn)率。得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本的降低，06 年國(guó)內(nèi)車(chē)軸產(chǎn)品毛利率較05 年水平小幅改善，而海外業(yè)務(wù)毛利率從05 年的15%顯著提升至25%。由于目前出口訂單大幅增長(zhǎng)，公司在運(yùn)輸和鑄模方面成本都大大降低，從而使得06 年產(chǎn)品單位平均成本有所下降。06 年車(chē)輛業(yè)務(wù)的毛利率也有所提高，主要原因是晉西車(chē)軸開(kāi)始更多的生產(chǎn)更新?lián)Q代產(chǎn)品，這部分產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格更高而成本并沒(méi)有顯著的增加。
  發(fā)展前景。在06 年4 季度新生產(chǎn)線投產(chǎn)后，公司將自07 年起每年新增40,000 個(gè)精細(xì)車(chē)軸產(chǎn)能，年產(chǎn)能將達(dá)到130,000 個(gè)。因此，公司將有充足產(chǎn)能滿足旺盛的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求。我們預(yù)計(jì)公司07 和08 年車(chē)軸出口將分別同比增長(zhǎng)45%和20%。此外，由于公司有關(guān)新一代高速列車(chē)車(chē)軸研究較為完善，領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)者，我們認(rèn)為公司將在08 年后從對(duì)高速列車(chē)的投資上直接獲益。
  估值。我們維持對(duì)晉西車(chē)軸的盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)07 和08 年公司凈利潤(rùn)將分別同比增長(zhǎng)42%和30%�；�于公司在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位和在國(guó)際市場(chǎng)上的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，我們認(rèn)為目前晉西車(chē)軸被低估�；�于08 年30 倍的市盈率，我們得到目標(biāo)價(jià)格為26.90 人民幣。我們維持對(duì)公司優(yōu)于大市的評(píng)級(jí)。