步入快速發(fā)展軌道。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】我們認(rèn)為，隨著BRT 公交客車以及高端乘用車橋銷量增長，曙光股份將實(shí)現(xiàn)收入和利潤的快速增長。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）預(yù)計(jì)2006至2008 年公司年均凈利潤復(fù)合增長率為35%，目前股價(jià)被低估40%，我們對該股首次評級為優(yōu)于大市。
  BRT 項(xiàng)目優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。黃�？蛙嚨漠a(chǎn)銷規(guī)模居于國內(nèi)客車企業(yè)前列，在公交車領(lǐng)域處于龍頭地位。隨著2007 年BRT 項(xiàng)目的投產(chǎn)，黃�？蛙囋诒３之a(chǎn)銷增長同時(shí)，利潤率水平將有明顯提高，為公司貢獻(xiàn)利潤將有快速增長。
  車橋及零部件業(yè)務(wù)快速回升。公司在商用車車橋領(lǐng)域發(fā)展多年，技術(shù)、規(guī)模和客戶網(wǎng)絡(luò)具有領(lǐng)先優(yōu)勢；近來逐漸進(jìn)入乘用車車橋領(lǐng)域，銷量增長迅速，提升了車橋產(chǎn)品整體利潤率，帶動車橋業(yè)務(wù)在2006 年快速回升。
  SUV 發(fā)展平穩(wěn)，皮車業(yè)務(wù)成效初顯。曙光專用車發(fā)展平穩(wěn)，細(xì)分市場尚有空間。由于國內(nèi)的SUV、皮卡市場尚處發(fā)展初期，雖然油價(jià)持續(xù)高企導(dǎo)致使用成本增加，但是SUV 等產(chǎn)品的銷量一直呈現(xiàn)增長勢頭，說明這一細(xì)分市場還是有增長空間的。曙光專用車在國內(nèi)中低端SUV 市場具有一定競爭優(yōu)勢，隨著沈陽生產(chǎn)基地的落成，公司SUV 和皮卡分開生產(chǎn)，競爭力將進(jìn)一步提升。
  06-08 年盈利復(fù)合增長率高達(dá)35%。我們預(yù)計(jì)公司未來幾年盈利將保持35%的年均復(fù)合增長率�；�于14.1 倍的08 年目標(biāo)市盈率，我們得出目標(biāo)價(jià)格13.51 人民幣，較目前股價(jià)有40%的上漲空間，首次評級為優(yōu)于大市。