十一五規(guī)劃的26 億噸產(chǎn)能明顯偏緊，上市公司未來(lái)較好的成長(zhǎng)性將推動(dòng)煤炭股票繼續(xù)走強(qiáng)，維持煤炭行業(yè)推薦的投資評(píng)級(jí)。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】
  十一五規(guī)劃的26 億噸產(chǎn)能明顯偏緊，繼續(xù)長(zhǎng)期看好煤炭行業(yè)：根據(jù)發(fā)改委的規(guī)劃，“十一五”產(chǎn)量增長(zhǎng)4.3 億噸，2010 年產(chǎn)量將達(dá)到26 億噸，年均增長(zhǎng)0.79 億噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率僅為3.35%。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）我們按照宏觀方法預(yù)測(cè)2010年的煤炭消費(fèi)將達(dá)到28.7 億噸，年均新增需求1.46 億噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.06%。十一五規(guī)劃的煤炭產(chǎn)量明顯偏低。由于是規(guī)劃而非計(jì)劃，對(duì)地方上只具有一定的指導(dǎo)意義。各地實(shí)際的煤炭產(chǎn)量可能會(huì)偏離規(guī)劃數(shù)。我們收集到的各省份自己的十一五煤炭產(chǎn)量規(guī)劃數(shù)，總計(jì)大約27.15 億噸，雖然高于發(fā)改委的26 億噸的規(guī)劃數(shù)，但仍然與我們預(yù)計(jì)的需求數(shù)據(jù)存在一定的距離。如果煤炭需求沒(méi)有大幅度下降的話，我們認(rèn)為未來(lái)煤炭產(chǎn)量仍將再次面臨供不應(yīng)求的局勢(shì)。我們繼續(xù)長(zhǎng)期看好煤炭行業(yè)。
  上市公司具有較好的成長(zhǎng)性。我們看好未來(lái)煤炭資源整合和國(guó)家政策扶持做大做強(qiáng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。雖然上市公司參與資源整合主要是通過(guò)母公司進(jìn)行的。短期內(nèi)并不必然注入上市公司，但是我們認(rèn)為母公司整合的煤炭資源必將在未來(lái)全部注入上市公司。主要是因?yàn)椋?7 年央企資產(chǎn)注入和整體上市的推動(dòng)；一個(gè)礦區(qū)原則上由一個(gè)主體開(kāi)發(fā)，母公司必然退出煤炭產(chǎn)業(yè)；山西省政府對(duì)五大煤炭集團(tuán)整體上市的推動(dòng)。表3 我們列出了上市公
司的目前產(chǎn)量及母公司的十一五規(guī)劃，兩者差距較大，煤炭上市公司未來(lái)產(chǎn)能具有較高的成長(zhǎng)性。我們認(rèn)為目前煤炭行業(yè)的低估值并未有反應(yīng)未來(lái)的成長(zhǎng)性預(yù)期。我們建議投資者近期密切關(guān)注山西五大煤炭集團(tuán)整體上市和資產(chǎn)注入帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
  國(guó)陽(yáng)紅透西山、神火閃耀蘭花：強(qiáng)烈推薦蘭花科創(chuàng)（目標(biāo)價(jià)30 元以上）、神火股份（目標(biāo)價(jià)19-28 元）、國(guó)陽(yáng)新能（目標(biāo)價(jià)位22—28.5 元）、西山煤電（目標(biāo)價(jià)16-21 元）。