近期殲-10 亮相等系列新型裝備及技術(shù)的亮相與滬東重機(jī)等啟動(dòng)資產(chǎn)整合進(jìn)程成為推動(dòng)國(guó)防軍工行業(yè)走強(qiáng)的主要力量。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】我們對(duì)國(guó)內(nèi)軍工行業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)前景及資產(chǎn)整合進(jìn)程保持樂(lè)觀判斷，維持對(duì)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
  殲-10 的亮相將改變我國(guó)空軍作戰(zhàn)飛機(jī)“三代化”進(jìn)程猶豫不決的局面，預(yù)計(jì)07 年起，各公司承擔(dān)的三代型號(hào)戰(zhàn)機(jī)將進(jìn)入加速量產(chǎn)及大范圍裝備的時(shí)期，相關(guān)上市公司將面臨巨大的投資增長(zhǎng)機(jī)遇。
  國(guó)防白皮書(shū)、《2006 年中國(guó)的航天》與近期國(guó)家對(duì)外層空間防務(wù)技術(shù)的高度關(guān)注是我們相信，“十一五”期間航天器及運(yùn)載火箭的發(fā)射將更為頻繁，同時(shí)載荷的提升與更高的技術(shù)質(zhì)量要求將推動(dòng)相關(guān)設(shè)備更新需求的快速擴(kuò)大。
  業(yè)務(wù)整合與公眾化將使上市公司可望充分分享未來(lái)國(guó)防投資增長(zhǎng)的盛宴，因此我們認(rèn)為除了對(duì)優(yōu)勢(shì)的總裝總成企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持持續(xù)的關(guān)注外，可望轉(zhuǎn)產(chǎn)軍品及存在并購(gòu)集團(tuán)旗下分散的相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)將存在投資機(jī)會(huì)。循此思路，我們認(rèn)為航天晨光的增發(fā)值得關(guān)注。
  預(yù)計(jì)航天晨光增發(fā)募集資金投向的運(yùn)載火箭配套車輛設(shè)備、軍用車載特種設(shè)備將面臨良好的成長(zhǎng)前景；收購(gòu)了重慶航天新世紀(jì)后可望解決其發(fā)展的資金、設(shè)備及場(chǎng)地瓶頸，從而實(shí)現(xiàn)“動(dòng)中通”產(chǎn)品的量產(chǎn)交付。
  現(xiàn)有業(yè)務(wù)中除參股的中國(guó)航天汽車外，預(yù)計(jì)其余業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)狀態(tài)。我們初步估計(jì)的07、08 年EPS（按增發(fā)價(jià)20 元，增發(fā)2500 萬(wàn)股）分別為0.298、0.666 元。雖然短期內(nèi)PE 已顯著偏高，但我們認(rèn)為后續(xù)可能發(fā)生的資產(chǎn)收購(gòu)與軍工訂單超出預(yù)期或迅速改變這種情況。
  我們的推薦組合依然是西飛國(guó)際與火箭股份，航天晨光值得密切關(guān)注，但我們相信增發(fā)方案的正式公布將有助于明確其成長(zhǎng)性。