我們認(rèn)為，太陽(yáng)紙業(yè)是中國(guó)消費(fèi)升級(jí)和人民幣升值趨勢(shì)的最大受益者。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】消費(fèi)升級(jí)為公司高檔包裝紙材料打開(kāi)了市場(chǎng)空間，人民幣升值為公司成本下降奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)公司08-09 年業(yè)績(jī)將獲得爆發(fā)式增長(zhǎng)。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
  公司擁有冠絕群倫的資本回報(bào)率；技術(shù)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)良的管理水平，使公司運(yùn)營(yíng)效率處于行業(yè)最高水平，在投入成本及產(chǎn)品價(jià)格都大體透明的制造業(yè)領(lǐng)域，運(yùn)營(yíng)效率決定了投入資本的收益水平。
  公司有持續(xù)盈利增長(zhǎng)的潛力；高檔食品卡紙的投產(chǎn)為公司產(chǎn)品升級(jí)奠定了基礎(chǔ)，技術(shù)升級(jí)和國(guó)際紙業(yè)的深入合作使公司有望成為中國(guó)高端消費(fèi)類(lèi)包裝紙的壟斷性供應(yīng)商，并伴隨中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的進(jìn)程持續(xù)成長(zhǎng)。
  紙漿價(jià)格趨勢(shì)對(duì)公司盈利有積極影響；從匯率和供需雙重角度來(lái)看，全球漿價(jià)已經(jīng)見(jiàn)頂，在人民幣升值和漿價(jià)下跌的雙重作用下，公司盈利有望大幅增長(zhǎng)。
  預(yù)計(jì)公司2007-2009 年EPS 分別為1.23、1.89 及2.73 元。香港玖龍紙業(yè)市值669 億元，07 年市盈率33.58 倍，理文造紙市值200 億元，07 年預(yù)測(cè)市盈率21.6 倍�；�于對(duì)公司成為中國(guó)高檔包裝紙龍頭的充分信心，綜合DCF 模型和相對(duì)估值法的判斷，我們認(rèn)為，太陽(yáng)紙業(yè)的合理價(jià)值為40-42 元，08 年動(dòng)態(tài)市盈率21-22 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。