轉(zhuǎn)債條款概況澄星股份定于2007 年5 月10 日發(fā)行4.40 億元可轉(zhuǎn)債，股權(quán)登記日為5 月9 日。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】總體而言，澄星轉(zhuǎn)債條款較一般：轉(zhuǎn)股價(jià)初始溢價(jià)較低，實(shí)際轉(zhuǎn)股溢價(jià)為3.83%，純債券價(jià)值較高；轉(zhuǎn)股價(jià)格的調(diào)整考慮了轉(zhuǎn)債持有人的利益；贖回條款也比較合理。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）但是向下
修正轉(zhuǎn)股價(jià)較難實(shí)現(xiàn)，回售條款價(jià)值較低。整體而言，澄星轉(zhuǎn)債具有一定的投資價(jià)值。
  公司基本面分析2006 年，公司每股收益0.167 元，凈資產(chǎn)收益率5.85%，每股凈資產(chǎn)2.86 元。公司2006年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到158473 萬元， 同比下降了2.14%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降的主要原因是黃磷價(jià)格下降導(dǎo)致下游產(chǎn)品價(jià)格下跌的。公司凈利潤(rùn)為6687 萬,
凈利潤(rùn)增加了30.09%。
  轉(zhuǎn)債價(jià)值分析澄星轉(zhuǎn)債純債券價(jià)值為93.87 元,債性較好；目前實(shí)際轉(zhuǎn)股溢價(jià)為3.83%，轉(zhuǎn)債處于輕度價(jià)外狀態(tài)；轉(zhuǎn)債理論值為130.71 元，發(fā)行價(jià)格與理論值折價(jià)為30.71；如果股價(jià)到上市時(shí)保持穩(wěn)定，按照目前股價(jià)以及過去轉(zhuǎn)債上市的表現(xiàn)分析，澄星轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)估值大
約在114-117 元。綜合而言，澄星轉(zhuǎn)債條款較好�？紤]到轉(zhuǎn)債投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)和直接投資股票相比要小得多，澄星轉(zhuǎn)債具有一定的投資價(jià)值。
  申購建議—積極參與優(yōu)先配售和進(jìn)行申購本次發(fā)行向原股東優(yōu)先配售，股權(quán)登記日為5 月9 日。原股東優(yōu)先配售后，轉(zhuǎn)債余額只通過網(wǎng)上發(fā)行。由于本次澄星轉(zhuǎn)債發(fā)行量較小，我們估計(jì)中簽率在0.94%--1.32%之間，估計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購的凈收益率為0.13%—0.19%。建議
原股東參與優(yōu)先配售，風(fēng)險(xiǎn)很低，有一定收益；建議投資者進(jìn)行申購，獲取一級(jí)市場(chǎng)的收益。