調(diào)研公司，參觀展室。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】近日我們走訪了公司，見(jiàn)到了標(biāo)準(zhǔn)股份的董事長(zhǎng)－翁錫明和董秘－吳濤，就公司近期的經(jīng)營(yíng)情況與未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了交流，并參觀了公司的縫制設(shè)備展室。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
公司是國(guó)內(nèi)縫制設(shè)備行業(yè)龍頭，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)：公司主要產(chǎn)品包括平縫機(jī)、包縫機(jī)、繃縫機(jī)和特種機(jī)以及零配件等，其中平縫機(jī)又可分為單針平縫機(jī)、雙針平縫機(jī)、電腦平縫機(jī)等。公司整機(jī)產(chǎn)能48 萬(wàn)臺(tái)/年（2006 年銷售53 萬(wàn)臺(tái)），國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約為11%，現(xiàn)有西安高新區(qū)（年產(chǎn)10 萬(wàn)臺(tái)，主攻國(guó)際市場(chǎng)，主要生產(chǎn)高速平縫機(jī)、包縫機(jī)、機(jī)電一體化產(chǎn)品）、臨潼（年產(chǎn)26 萬(wàn)臺(tái)工縫機(jī)，主要生產(chǎn)平縫、包縫、繃縫、特種和繡花機(jī)等系列）、江蘇吳江菀坪（生產(chǎn)中厚料機(jī)，年產(chǎn)15 萬(wàn)臺(tái)）和上海（主攻出口、產(chǎn)品銷售等）基地。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的縫制設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，擁有眾多優(yōu)勢(shì)：（1）配套體系完備，擁有國(guó)內(nèi)最完整的零配件生產(chǎn)體系，由200 多家企業(yè)組成。挑線桿、傘齒輪、旋梭等關(guān)鍵零部件實(shí)現(xiàn)了自制。
（2）長(zhǎng)期穩(wěn)定的營(yíng)銷體系，公司在上海、天津、泉州、長(zhǎng)沙、西安、重慶設(shè)立了六大銷售分支機(jī)構(gòu)，加上國(guó)內(nèi)40 多家地區(qū)總經(jīng)銷、分銷商、自營(yíng)貿(mào)易進(jìn)出口公司和世界各大市場(chǎng)的地區(qū)總代理，形成了統(tǒng)領(lǐng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。（3）品牌優(yōu)勢(shì)，“標(biāo)準(zhǔn)”和“TYPICAL”為國(guó)內(nèi)知名產(chǎn)品，在海外市場(chǎng)也享有一定的知名度。（4）技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司起家于上�；莨よF廠，擁有眾多的技術(shù)專業(yè)人才和先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，公司目前擁有國(guó)內(nèi)縫制設(shè)備行業(yè)唯一的國(guó)家級(jí)技術(shù)中心。通過(guò)與日本三菱、日本兄弟和德國(guó)SAS 等國(guó)際縫制設(shè)備巨頭合資、合作提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)是公司未來(lái)幾年發(fā)展的主基調(diào)。公司成立于1946 年，經(jīng)過(guò)了64 的發(fā)展，公司已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)。面對(duì)國(guó)內(nèi)異軍突起的民營(yíng)企業(yè)（如中捷、寶石等）的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)和紡織服裝國(guó)際市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)（反傾
銷訴訟、貿(mào)易制裁等），公司放棄了“以量取勝”的做法，不再一味的追求規(guī)模擴(kuò)張和企業(yè)并購(gòu)，轉(zhuǎn)而重視產(chǎn)品的研發(fā)投入和技術(shù)升級(jí)。公司“十一五”期間的戰(zhàn)略目標(biāo)為銷售收入達(dá)20 億元（年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.68%），其中普通工縫機(jī)產(chǎn)量由25 萬(wàn)臺(tái)減少到20 萬(wàn)臺(tái)，機(jī)電一體化產(chǎn)品產(chǎn)量由目前的10 萬(wàn)臺(tái)規(guī)劃產(chǎn)能增加至21 萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化。2006 年上半年西安工廠特種機(jī)和無(wú)油電腦機(jī)裝配大樓投入使用，2005 年公司生產(chǎn)3.5 萬(wàn)臺(tái)左右的電腦一體化產(chǎn)品，2006年生產(chǎn)了7 萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)2007 年可達(dá)10 萬(wàn)臺(tái)左右。公司普通的工縫機(jī)產(chǎn)品毛利率水平一般維持在25－27%的水平，而電腦一體化產(chǎn)品的毛利率基本都在30%以上。另外，公司出口產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)高于內(nèi)銷產(chǎn)品，這得益于公司多年來(lái)堅(jiān)持的自有品牌戰(zhàn)略和國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。2006 年公司出口收入達(dá)3.55 億元，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)增速，達(dá)16.28%。出口比例的增加也正在改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
2007 年啟動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)戰(zhàn)略－引進(jìn)電腦工縫機(jī)機(jī)殼生產(chǎn)線。為了實(shí)現(xiàn)公司“十一五”規(guī)劃的具體目標(biāo)，公司于2007 年年初啟動(dòng)了總投資者達(dá)3 億元的升級(jí)項(xiàng)目，其中4000 萬(wàn)元用于采購(gòu)加工電腦一體化產(chǎn)品的柔性加工機(jī)床，形成電腦工縫機(jī)機(jī)殼的自動(dòng)化生產(chǎn)線，公司要求日方在2008 年3 月前以交鑰匙的方式完成該項(xiàng)目，該項(xiàng)目屬于公司投資3 億元“擴(kuò)建無(wú)油電腦和特種工業(yè)縫紉機(jī)”的核心項(xiàng)目。根據(jù)公司未來(lái)3 年電腦一體化產(chǎn)品產(chǎn)能將翻番的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司需要提升高端產(chǎn)品零部件的配套能力，電腦工縫機(jī)機(jī)殼生產(chǎn)線的引進(jìn)就是其戰(zhàn)略規(guī)劃的具體實(shí)施步驟之一。
積極尋求戰(zhàn)略合作伙伴。公司目前的產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)非常飽滿，甚至部分產(chǎn)品出現(xiàn)了一定的產(chǎn)能瓶頸。公司除與傳統(tǒng)的日方合作伙伴保持良好接觸外，還積極尋找新的合作伙伴，近日公司與意大利一家公司洽談引進(jìn)對(duì)方的高檔工縫機(jī)產(chǎn)品，我們認(rèn)為最終達(dá)成協(xié)議的可能性很大，這將進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品檔次，增強(qiáng)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司今后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、出口增長(zhǎng)等，預(yù)計(jì)公司2007-2009 年每股收益為0.43元，0.55 元，0.68 元，同比增長(zhǎng)34.38%、27.91%、23.64%，目標(biāo)價(jià)位15.05 元，現(xiàn)低估16.57%，因此我們給予“買入”評(píng)級(jí)。
主要不確定因素。人民幣升值、原材料價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格戰(zhàn)。