中國(guó): A 股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)積聚, 政策調(diào)整時(shí)不我待
  盡管基本面強(qiáng)勁，但負(fù)實(shí)際利率正推動(dòng)A 股市場(chǎng)迅速地走向過(guò)度繁榮。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】  如果不加以控制，資產(chǎn)價(jià)格可能很快就會(huì)上升到過(guò)高水平，而A 股市場(chǎng)在未來(lái)實(shí)現(xiàn)軟著陸的期待也將化為泡影。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
  更重要的是，我們認(rèn)為過(guò)高的A 股估值及其最終的回調(diào)可能造成對(duì)居民多年儲(chǔ)蓄的嚴(yán)重?fù)p失、惡化收入和財(cái)富分配，并導(dǎo)致近年資本市場(chǎng)改革的成果前功盡棄。
  因此，我們認(rèn)為政府應(yīng)盡快采取一系列措施來(lái)阻止泡沫的進(jìn)一步形成，而其中首當(dāng)起沖應(yīng)當(dāng)調(diào)整負(fù)實(shí)際利率。
我們?cè)诮衲? 月初發(fā)表的文章中就曾指出，雖然中國(guó)A 股市場(chǎng)的反彈得到了強(qiáng)勁的基本面的支撐，但負(fù)實(shí)際利率、人民幣幣值被低估和非市場(chǎng)化的供應(yīng)體制均導(dǎo)致了一些過(guò)度上漲1。而這一情況在過(guò)去幾個(gè)月里不斷加�。�
• 盡管在2 月底時(shí)曾短暫下挫，但是A 股指數(shù)在去年上漲130%的基礎(chǔ)上
今年又漲了50%。
• 基于2006 年業(yè)績(jī)的平均市盈率目前已突破了50 倍。
• 同一家公司A 股相對(duì)于H 股的加權(quán)平均溢價(jià)已經(jīng)達(dá)到57%。
• 成交額和新開(kāi)戶(hù)數(shù)量都持續(xù)飆升(見(jiàn)圖表1)。