還會(huì)振蕩反復(fù)
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所  蔡國(guó)華 2007/05/16
盤(pán)中特征：
    周三滬深股市探低反彈。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】滬市收盤(pán)3986.04點(diǎn)，上漲2.23％；深市報(bào)收11682.35點(diǎn),上漲2.35％。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）兩市成交量2621億元，比上一交易日有所減小。五一缺口被完全封閉，構(gòu)成股市反彈的技術(shù)因素。申萬(wàn)行業(yè)風(fēng)格指數(shù)全線上漲，其中采掘、紡織服裝、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易以及微利股指數(shù)漲幅居前。滬市B股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，漲幅達(dá)6.40％，并收復(fù)上日失地。
后市研判：
    短線股指還會(huì)振蕩反復(fù)。
    近日股市的調(diào)整主要有二方面的原因，一是管理層的風(fēng)險(xiǎn)教育。管理層認(rèn)為目前的股市雖然沒(méi)有系統(tǒng)性泡沫，但已存在結(jié)構(gòu)性的泡沫。股市繼續(xù)快速上漲已難以得到政策的進(jìn)一步認(rèn)可和支持。管理層提示風(fēng)險(xiǎn)的目的還是在于為火熱的市場(chǎng)降溫。二是市場(chǎng)內(nèi)生性的要求。經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)月的上漲，市場(chǎng)需要結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。通過(guò)調(diào)整清洗豐厚的獲利盤(pán)，抬高市場(chǎng)成本；同時(shí)梳理已經(jīng)紊亂的股價(jià)結(jié)構(gòu)。
    雖然市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，但向下的空間卻不大。一季度以來(lái)，大盤(pán)藍(lán)籌股明顯落后于大盤(pán)，處于所謂的“估值洼地”，股價(jià)要進(jìn)一步下跌并不容易。結(jié)構(gòu)性調(diào)整主要是調(diào)估值過(guò)高的題材股、低價(jià)股，但這些股票權(quán)重小，下跌對(duì)股指的影響不如大盤(pán)藍(lán)籌股。所以只要大盤(pán)藍(lán)籌股走勢(shì)穩(wěn)定，股指下調(diào)的空間就不大。周二由于交通銀行上市高開(kāi)低走拖累了銀行板塊，大盤(pán)才跌得較猛。周三股指補(bǔ)去五一缺口后大盤(pán)藍(lán)籌股企穩(wěn)，股市就開(kāi)始反彈。另外，目前資金面仍然充裕，也基本封殺了股指的下行空間。
    目前的大盤(pán)是下有支撐，上有政策壓力。短線而言，振蕩的可能居大。估計(jì)多空雙方在4000點(diǎn)還會(huì)有一番劇烈的爭(zhēng)奪，反復(fù)在所難免。
操作策略：
    關(guān)注績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股和實(shí)質(zhì)性題材股。