安鈦股份鈦白粉產(chǎn)量居全國(guó)第7 位。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】目前公司鈦白粉產(chǎn)能位30000 噸，2005 年公司鈦白粉達(dá)到23020 噸，居全國(guó)第7 位，隨著公司募集資金項(xiàng)目的完成，公司將在2009年形成4 萬(wàn)噸金紅石型鈦白粉的生產(chǎn)能力。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
  優(yōu)勢(shì)分析。（1）公司所處的銅陵地區(qū)硫酸產(chǎn)量充足，完全能滿足鈦白粉生產(chǎn)所需。（2）與渝鈦白相比，公司的地理位置具有優(yōu)勢(shì)，原料核產(chǎn)品運(yùn)輸成本要低于其他企業(yè)。
  風(fēng)險(xiǎn)分析。（1）杜邦等國(guó)際公司紛紛在國(guó)內(nèi)投資設(shè)廠，生產(chǎn)鈦白粉，國(guó)內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能的擴(kuò)張將使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。（2）今年以來(lái)國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格大幅上漲，將對(duì)公司盈利產(chǎn)生不利影響。原材料價(jià)格波動(dòng)將對(duì)公司產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生較大影響。
  募集資金項(xiàng)目分析。公司本次發(fā)行2000 萬(wàn)股A 股，所募集資金主要用于3 萬(wàn)噸銳鈦型鈦白粉升級(jí)改造項(xiàng)目。通過(guò)升級(jí)改造以及外購(gòu)金紅石型粗品，公司將在2009年形成4 萬(wàn)噸金紅石型鈦白粉生產(chǎn)能力。
  盈利預(yù)測(cè)。未來(lái)兩年公司生產(chǎn)和銷(xiāo)售的產(chǎn)品仍以銳鈦型鈦白粉為主，同時(shí)產(chǎn)能并沒(méi)有明顯放大。因而2007-2008 年公司業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。隨著4 萬(wàn)噸金紅石型鈦白粉在2009 年的完工，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)海通證券研究所盈利預(yù)測(cè)模型，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)三年每股收益分別為0.31 元、0.35 元和0.55 元。
  公司股票合理價(jià)值區(qū)間為7.99－9.30 元。根據(jù)海通證券研究所DCF 估值模型以及PE 估值方法，我們測(cè)算出公司股票上市后的合理價(jià)值區(qū)間為7.99-9.30 元。
  建議申購(gòu)。通過(guò)對(duì)2006 年以來(lái)上市的中小盤(pán)化工股進(jìn)行分析，上市首日這些股票的收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)同比上漲90％以上，因而我們預(yù)計(jì)首日開(kāi)盤(pán)價(jià)應(yīng)在14.00 元以上。我們建議投資者在7.00-8.00 元的價(jià)格區(qū)間內(nèi)申購(gòu)。