還會振蕩拉據(jù)
申銀萬國證券研究所  蔡國華 2007/05/18
盤中特征：
    周五滬深股市幅整理。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】滬市收盤4030.26點，下跌0.45％；深市報收12100.10點,上漲0.74％。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）兩市成交量2651億元，比上一交易日繼續(xù)減小。申萬行業(yè)風格指數(shù)中，家用電器、采掘、輕工制造、交運設備以及虧損股、微利股指數(shù)漲幅居前。經(jīng)過短期蟄伏，題材股有再次抬頭的跡象。金融服務指數(shù)跌幅最大，主要和加息預期有關。滬市B股繼續(xù)上漲，但動力趨弱。
后市研判：
    股市強勢格局不變，但短線還會振蕩拉據(jù)。
    周五股市熱點的特征就是銀行股下跌，同時也是股指振蕩的動因。日前央行行長談到，為使宏觀經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定，不排除繼續(xù)使用貨幣政策工具，包括提高存款準備金率、加息，甚至其它工具。根據(jù)領導的談話，考慮到CPI指數(shù)已超過3％，實際利率為負利率，市場普遍認為加息可能性較大。又恰逢周五，市場擔心周末就會出臺加息政策。周五銀行股整體出現(xiàn)下跌就是這種擔心的結(jié)果。深市走勢比滬市略強，銀行股少是原因之一。
    其實，周末既使加息也并不可怕，適度加息對市場的影響還是有限的。股市資金充裕的狀況不會因為適度加息而發(fā)生根本性的變化。另外，登記結(jié)算公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,5月16日滬深兩市新開賬戶數(shù)從五一前后的日均30萬戶下降至24萬戶,B股賬戶也有所下降。開戶數(shù)下降表明增量資金進入股市的速度出現(xiàn)下降，但不是資金的凈流出，股市資金絕對量仍在增加。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新開戶資金也不是立刻買股票，有部分新戶頭開戶后持幣觀望，耐心等待最佳建倉時機的到來。所以，股市實際購買力不會因短期開戶數(shù)的下降而出現(xiàn)不足。供求關系仍有利于多方。股市強勢的格局并沒有變化。
    雖然管理層調(diào)控股市仍有以市場化為主，不會采取行政手段打壓股市。但自從管理層加強風險教育后，市場理性程度有所提升，分歧也進一步加大。大盤向下空間有限，但向上也有不小的壓力。就政策面而言，管理層在4000點一線提示風險，表明他們對目前市場的風險還是有擔憂的。如果股指繼續(xù)連續(xù)快速上漲，恐得不到政策的支持。所以，雖然股市強勢格局依舊，但短線而言，在4000點一線繼續(xù)振蕩拉據(jù)的可能性居大。
操作策略：
    關注績優(yōu)成長股和實質(zhì)性題材股。