07-09年每股收益預(yù)計(jì)年均復(fù)合增長17%。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】我們認(rèn)為大秦鐵路07年可完成大秦線3億噸的既定目標(biāo)，08-10年4億噸擴(kuò)容有望實(shí)現(xiàn)。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
　　隨著國鐵改革推進(jìn)，大秦鐵路的資產(chǎn)注入也漸行漸近。大秦鐵路近幾年毛利率有望穩(wěn)步上升，08年將受益新稅率。我們預(yù)估07-09年?duì)I收的復(fù)合增長率為10%，每股收益復(fù)合增長率為17%�；�于35倍08年預(yù)期每股收益，并在現(xiàn)金流折現(xiàn)基礎(chǔ)上，我們得出大秦鐵路的目標(biāo)價人民幣18.8元。我們對大秦鐵路的首次評級為優(yōu)于大市。中文版深度報告現(xiàn)已出版。
　　煤炭運(yùn)輸需求預(yù)計(jì)保持旺盛。電力、鋼鐵用煤推動煤炭需求和產(chǎn)出的持續(xù)穩(wěn)定增長。近幾年煤炭產(chǎn)量增長率將在8%左右。
　　煤炭運(yùn)輸?shù)谝煌ǖ�。煤炭地域供�?yīng)和需求的極不平衡，成就了大秦鐵路“西煤東調(diào)”第一通道的顯赫地位。2006年大秦鐵路運(yùn)輸煤炭2.73億噸，在全國鐵路煤炭運(yùn)輸中的比例為20%左右。
　　有望實(shí)現(xiàn)07年目標(biāo)。我們相信大秦鐵路今年可以實(shí)現(xiàn)大秦線3億噸的目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)未來4億噸的目標(biāo)，煤炭增量來源將集中于蒙西地區(qū)。鐵道部規(guī)劃將配合完成上下游線路的擴(kuò)容，港口擴(kuò)容也在穩(wěn)步進(jìn)行，大秦鐵路自身的擴(kuò)容也進(jìn)展順利。我們認(rèn)為2010年4億噸擴(kuò)容的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。
　　鐵道部改革大方向確定加速大秦鐵路資產(chǎn)注入�！赌先A早報》近日報道了鐵道部改革的大方向。我們認(rèn)為總體改革思路出臺，將大大加速大秦鐵路再融資的步伐。大秦鐵路面臨的風(fēng)險主要是政策風(fēng)險、煤炭行業(yè)供需風(fēng)險。
　　風(fēng)險因素。大秦鐵路面臨的風(fēng)險主要是政策風(fēng)險、煤炭行業(yè)供需風(fēng)險。