央行宣布從5 月19 日起，分別上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存、貸款基準(zhǔn)利率0.27 個(gè)百分點(diǎn)與0.18 個(gè)百分點(diǎn)。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】同時(shí)于6 月5 日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金0.5 個(gè)百分點(diǎn)。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）此外，從5 月21 日起，銀行間外匯市場人民幣兌美元交易價(jià)浮動幅度由千分之三擴(kuò)大到千分之五。這是央行今年以來的第二次加息，以及第五次提高存款準(zhǔn)備金率。
  央行本次加息動作之快超出市場預(yù)期，同時(shí)結(jié)合提高存款準(zhǔn)備金率亦為以往少有。我們認(rèn)為充分反映了央行對目前流動性異常謹(jǐn)慎的態(tài)度。
  對房地產(chǎn)市場而言，0.18 個(gè)百分點(diǎn)的加息幅度無論是對房地產(chǎn)公司，還是對購房人，所帶來的影響都較為有限。
  當(dāng)前推動房地產(chǎn)行業(yè)快速發(fā)展的主要?jiǎng)恿�還是來自于需求的強(qiáng)勁增長。供需之間的缺口從2005 年以來就持續(xù)存在，而2003 年以來緊縮地根的宏觀調(diào)控政策進(jìn)一步導(dǎo)致了供需的不平衡。需求的快速增長，將為行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的快速發(fā)展提供良好的空間。
  人民幣升值以來，國內(nèi)流動性泛濫的問題與日俱增，這也與亞洲其他新興經(jīng)濟(jì)國家和地區(qū)貨幣升值經(jīng)驗(yàn)相同。雖然央行在持續(xù)地努力對沖過多的流動性，但我們認(rèn)為升值趨勢不止，流動性泛濫的問題就很難根本解決。而從亞洲其他新興經(jīng)濟(jì)國家和地區(qū)貨幣升值后，導(dǎo)致貨幣投放量大幅增長，從而導(dǎo)致資本品價(jià)格被不斷重估的經(jīng)驗(yàn)來看，我們認(rèn)為國內(nèi)房價(jià)上漲的趨勢也很難被本次加息所打斷。
  雖然對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控仍未結(jié)束，但調(diào)控并不是要抑制行業(yè)的發(fā)展，而是要幫助行業(yè)的發(fā)展更為持續(xù)和健康。無論從業(yè)績高增長，還是從人民幣升值帶來資本品價(jià)格持續(xù)重估的角度，地產(chǎn)股都有較多的投資機(jī)會值得我們積極把握。
  第一類機(jī)會來自藍(lán)籌地產(chǎn)公司的業(yè)績持續(xù)快速增長，以及來自行業(yè)整合的加速發(fā)展。萬科、招地、金地，保利，華僑城及中華企業(yè)均屬此類。第二類投資機(jī)會是資產(chǎn)注入或整體上市或借殼上市的地產(chǎn)公司。重點(diǎn)推薦泛海建設(shè)，S 浙廣廈以及SST 幸福�；�于招商地產(chǎn)及華僑城在股改中的承諾，我們認(rèn)為這兩家公司也兼具第二類投資機(jī)會。第三類投資機(jī)會，來自于自身業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)的中小型地產(chǎn)公司，如深天健與深振業(yè)。業(yè)績的爆發(fā)性增長，將使這類公司的估值更為便宜。第四類投資機(jī)會，來自于人民幣升值所帶來的資產(chǎn)價(jià)格重估的故事，持有商業(yè)地產(chǎn)及出租物業(yè)較多的公司歸為此類，如招商地產(chǎn)，金融街，陸家嘴及浦東金橋。