內(nèi)衣行業(yè)公司普遍估值過低。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】安莉芳控股和黛麗斯國際兩家女士內(nèi)衣公司是品牌公司與貼牌廠商之間估值差異巨大的良好范例。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）我們認為，這兩家公司目前都存在估值過低的現(xiàn)象。女士內(nèi)衣行業(yè)較高的準入門檻以及客戶對產(chǎn)品的忠誠度決定了其不同于普通成衣產(chǎn)品的特品質(zhì)，因此，該行業(yè)無論制造商或零售商的估值都應(yīng)更高。英文版深度報告現(xiàn)已出版。
安莉芳領(lǐng)導(dǎo)中國女士內(nèi)衣市場。安莉芳控股的獲獎品牌“安莉芳”是中國女士貼身內(nèi)衣的領(lǐng)軍品牌。我們認為，產(chǎn)品提價和產(chǎn)能增加將進一步促進公司未來的銷售增長。去年，公司推出了兩個新品牌以拓寬客戶群體。作為新推出的品牌之一的COMFIT，其銷售
已經(jīng)初見成效，在未建立任何獨立專賣店的情況下，其銷售額占公司去年總銷售額的3%。安莉芳公司將進一步在全國范圍內(nèi)拓展其銷售網(wǎng)絡(luò)。憑借公司在資本市場上的運作以及4 億港幣的現(xiàn)金，我們相信，安莉芳將會在不久的將來開始進行品牌收購。我們對該股的評級為優(yōu)于大市。
  黛麗斯—全球最大女性內(nèi)衣貼牌商。黛麗斯是全球最大女性內(nèi)衣貼牌生產(chǎn)商。我們相信，市場對公司在低端市場的訂單可能流失至威富公司的風(fēng)險有些反應(yīng)過激。盡管威富公司已經(jīng)易主，但是我們預(yù)計黛麗斯公司仍然是中高檔產(chǎn)品市場的主要供應(yīng)商。黛麗斯一直致力于拓展公司的客戶群。最近，公司已經(jīng)通過與H&M 和艾格公司簽訂供應(yīng)合同成功地打入了歐洲市場。黛麗斯公司擁有充足的現(xiàn)金，有計劃加快在中國的品牌收購，繼續(xù)尋找更多尚可開發(fā)的業(yè)務(wù)。我們對黛麗斯國際的評級也是優(yōu)于大市。