報(bào)告摘要：
　　公司在我國(guó)鈦白粉行業(yè)位居前列：公司從2003年至2006年，鈦白粉的產(chǎn)能保持高速增長(zhǎng)，產(chǎn)量分別為14170噸、19603噸、23020噸和30018噸，在國(guó)內(nèi)的行業(yè)排名分別為第9名、第9名、第7名和第4名，位居前列。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】
　　中國(guó)是全球鈦白粉需求增長(zhǎng)最快的地區(qū)，存在較大缺口：未來(lái)5年內(nèi)世界鈦白粉消費(fèi)量年均增長(zhǎng)率將為3%～4%，亞太地區(qū)為6%～7%，中國(guó)是世界上增長(zhǎng)最快的地區(qū)，增長(zhǎng)率高達(dá)10%～15%。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）按10%的增長(zhǎng)速度計(jì)算，到2010年我國(guó)的鈦白粉的需求量將達(dá)到125萬(wàn)噸左右。估計(jì)屆時(shí)我國(guó)鈦白粉產(chǎn)量達(dá)到140萬(wàn)噸左右，而且，我國(guó)鈦白粉的出口增速高于產(chǎn)量增速，十一五期間出口年均增幅在23.1%，估計(jì)到2010年出口將達(dá)到45萬(wàn)噸，屆時(shí)國(guó)內(nèi)存在28萬(wàn)噸的缺口。
　　我國(guó)金紅石型鈦白粉缺口較大，是行業(yè)發(fā)展方向：國(guó)際上二氧化鈦的生產(chǎn)和應(yīng)用90%左右是金紅石型二氧化鈦。近年來(lái)，伴隨我國(guó)二氧化鈦工業(yè)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，金紅石型產(chǎn)品有了較快的發(fā)展，2005年金紅石型產(chǎn)品達(dá)22.8萬(wàn)噸，是2001年的4倍，占總量比例達(dá)32.6%，比2001年提高了15個(gè)百分點(diǎn)。盡管我國(guó)近幾年金紅石產(chǎn)品發(fā)展迅速，但仍無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求，2001～2005年進(jìn)口的二氧化鈦產(chǎn)品中約有80%為金紅石型產(chǎn)品。因此金紅石型產(chǎn)品的發(fā)展將成為我國(guó)鈦白工業(yè)的發(fā)展方向。
　　募集資金項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品從銳鈦型升級(jí)到金紅石型：募集資金將全部用于“3萬(wàn)噸/年銳鈦型鈦白粉升級(jí)改造項(xiàng)目”，即將公司目前具有的3萬(wàn)噸銳鈦型鈦白粉生產(chǎn)裝置升級(jí)到4萬(wàn)噸金紅石型。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高公司的盈利能力。改造后公司可以提供三種產(chǎn)品：銳鈦型鈦白粉、金紅石型鈦白粉和金紅石型粉劑，提高了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司計(jì)劃通過(guò)擴(kuò)能或者兼并重組在十一五末將產(chǎn)能擴(kuò)張到8～10萬(wàn)噸。因此，公司將保持高速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)和估值：我們預(yù)計(jì)公司2007年、2008年、2009年的每股收益分別為0.36元、0.53元和0.66元，通過(guò)相對(duì)估值法，我們認(rèn)為合理股價(jià)范圍為12.03～16.44元