事件：公司公告向天津港集團定向增發(fā)，天津港集團以其擁有的碼頭和主要輔助資產(chǎn)認購，資產(chǎn)價值41 億元。http://www.0012108.com【慧博投研資訊】天津港集團本次用于認購新股的資產(chǎn)包括：（1）天津港第一港埠公司100%股權(quán)；（2）天津港第四港埠公司100%股權(quán)；（3）天津港石油化工碼頭100%股權(quán)；（4）中國外輪理貨總公司天津分公司100%股權(quán)；（5）天津港輪駁公司100%股權(quán)；（6）中國船舶燃料供應(yīng)天津公司100%股權(quán)；（7）天津港客運總公司100%股權(quán)；（8）神華天津煤炭碼頭45%股權(quán)；（9）天津港集裝箱貨運公司90.54%股權(quán)；（10）天津港物資供應(yīng)公司79.7%股權(quán)；（11）天津港滾裝碼頭公司60%股權(quán)；（12）中國天津外輪代理公司60%股權(quán)；（13）天津新港賽挪碼頭公司55%股權(quán)；（14）天津中聯(lián)理貨有限公司50%股權(quán)；（15）天津港貨運公司10%股權(quán)；（16）天津港集團擁有的其它碼頭資產(chǎn)和配套設(shè)施及與碼頭運營
相關(guān)的資產(chǎn)。http://www.0012108.com（慧博投研資訊）
評價：
天津港基本實現(xiàn)整體上市。本次定向增發(fā)后，天津港將擁有原集團的所有集裝箱、散雜貨、原油及成品油、滾裝、客運等碼頭資產(chǎn)和權(quán)益，徹底消除集團和股份公司之間在港口裝卸業(yè)務(wù)上的同業(yè)競爭。未來與天津港發(fā)展的進一步整合值得期待。天津港集團與天津港發(fā)展同為天津市政府控制下企業(yè)，共同經(jīng)營天津港區(qū)內(nèi)的集裝箱業(yè)務(wù)，存在競爭關(guān)系。從天津市對天津港國際航運中心的定位以及港口的長期利益分析，天津港集團整體上市后，未來和天津港發(fā)展的進一步整合是大勢所趨。盈利預(yù)測和投資建議。本次收購的資產(chǎn)41 億元，預(yù)計2007 年實現(xiàn)利潤3.96 億元，假設(shè)增發(fā)價格為18.17 元，新增股本2.26 億股，增發(fā)后的股本為17.43 億股。2007 年完成增發(fā)后，全面攤薄的每股收益為0.58 元。2008 年，公司的利潤增長點主要來自神華煤炭碼頭和五洲國際集裝箱碼頭，預(yù)計每股收益為0.64 元。2009 年，預(yù)計公司將收購與中石化合資的30 萬噸原油碼頭。該碼頭年接卸能力2000 萬噸，2008 年底建成使用。估計碼頭資產(chǎn)規(guī)模20 億元，假設(shè)增發(fā)股本1 億股，2009 年全面攤薄后每股收益為0.70 元。根據(jù)天津港在我國港口布局中的重要地位，以及未來三年內(nèi)濱海新區(qū)發(fā)展為天津港帶來的重大發(fā)展機遇，我們認為天津港的合理估值應(yīng)為45 倍PE，合理股價為26.1 元。維持“買入”投資評級。